【貸株市場を徹底解説①】信用取引との密接な関係
これから数回にわたり、「”貸株市場”で行われていること」と「”貸株市場”のこれから」について解説していきます。
その過程で、貸株サービスと信用取引の密接な関係が見えてきます。
導入として今回は、前提知識（現物取引・信用取引）を簡単におさらいし、貸株市場の説明を触りだけします。
- 現物取引は、現金で株を買って、売る取引である。
- 信用取引は、現金や株を借りて、株を売買する取引である。
- 証券会社は、信用取引をする投資家に資金や株を貸すため、資金市場や貸株市場から調達している。
現物取引とは
”現物取引”とは、「株を買う（→売る）」という基本的な株式投資です。
投資家が踏む手順は、ざっくり次の通りです。
- 証券口座に入金し、
- 現物株を買う。
- （権利確定日に保有していたら、権利を取得する。）
- 現株を売る。ここで損益が確定する。
ポイントは次の通りです。
- 値動きによる収益機会のみならず、権利の受け取りもできる。
- 収益＝売買益＋配当＋優待
- 取引する場合は、「買い」からのみ。「売り」からは取引できない。
- 買付余力は、現金余力の範囲内で。
現物取引でできないこと（「売り」から入りたい。もっと大きな金額で取引したい。）もあります。
これらは、”信用取引”という商品で補完します。
信用取引とは
いわゆる”証拠金取引”の一つです。つまり、担保（現金や有価証券など）を差し入れて、それに応じて許された資産を借りて売買できます（ここがポイント）。
日本における信用取引は、”制度信用取引”と”一般信用取引”の2種類に分けられます。
違いは、”貸株市場”を説明した後に解説します。
信用取引をする際に投資家が踏む手順は、ざっくり次の通りです。
- 証券口座の余力（現金、代用有価証券）をもとに、
- 信用余力が与えられる。
- その範囲で、証券会社から資産を借り、
- ポジションを取る（＝信用買いor売りをする）。
- （権利日を跨いだら、権利の調整などを行う。）
- ポジションを決済（反対売買 or 現引・現渡）する。
ポイントは次の通りです。
○投資家視点
- レバレッジをかけられる（＝現金余力以上の金額を動かせる）。
- 「売り」から入れる。
- 値動きに特化した取引が可能。
- 収益＝売買益＋配当金相当額
※配当金、優待は受け取れない
○市場全体について※「信用取引は危ないことばかりではないよ。意義があるよ。」ということに触れたかっただけです。
- 与信により、仮需給を引き出す。
つまり、投資家の、「もっと買われるべき」「もっと売られるべき」という思惑を、”注文”→”約定”という形で実現させる。 - これによって、「公正な価格形成に寄与する」と言われている。
- ただし、取引が加熱したと判断された銘柄については、公的機関（東証や日証金）が規制をかける。
信用取引をしたい個人投資家（顧客）は、”信用取引”という形で、注文を証券会社に出します。
では、投資家の信用取引注文を受注した証券会社は、その後、何をするのでしょうか？
・・・・・・・・・・
これから、この裏側の仕組み、つまり、「証券会社の向こう側でおきていること」に迫ります。
先ほど、信用取引によって、投資家は「担保を差し入れて、それに応じて許された資産を借りて売買できる」と言いました。
つまり、証券会社は、”なにか”を投資家に貸しているわけです。
”なにか”とは、何でしょうか。（くどいですね。すみません。大事なところなので。）
そう、”資金”と”株”です。
具体的に述べますと、
- 信用買い（信用取引という枠組みで買いを行う）の注文を投資家から受けた場合、買付するための資金を投資家に貸します。
- 信用売り（信用取引という枠組みで売りを行う）の注文を投資家から受けた場合、売却するための株券を投資家に貸します。
要するに、証券会社が信用取引の裏側で、”がんばっている”（株と資金の在庫を用意している＝調達している）わけでございます。
では、証券会社は、投資家に貸す資金や株を、どこから調達しているのでしょうか？
・・・
”貸株市場”と”資金市場”です。
貸株市場では株を、資金市場では資金を調達しています。
今回は、貸株がメインテーマですので、貸株市場に重点を置きます。
信用取引をすると、株や資金を証券会社から借りることになるので、コストとして、”売買手数料”の他に”金利”や”貸株料”などがかかるわけです。
信用取引をする（、すなわち、融資・貸株を元手に取引をする）と、借りた資産が転換されます。
しかし、残念ながらそれらは、貸してくれた機関が担保として受け取ります。具体的には・・・
- 投資家が信用買いしたときに届いた株は、証券会社サイドのものになります。
- 投資家が信用売りしたときに届いた現金は、証券会社サイドのものになります。
貸株市場とは
貸株市場は、「株の貸し借りが行われる」市場です。
物理的な場所はなく、概念的なものです。
図で整理すると、このようなイメージになります。
この図のように、貸株市場は、株式市場で行われる注文・約定・受渡を助けています。
例えば、次のようなケースです。
- （注文・約定）貸株市場で株を借りられるから、空売り（持ってないけど売る）ができる。
- （受渡）売り約定したけど、受渡当日になぜか株が無くて、株の受け渡しができない（＝フェイルという）ときに、株を借りて回避する。
貸株市場をさらに細かく見ると・・・
情報量が多すぎますね。（文字が潰れています・・・）
これが解読できたら、貸株市場の基本的な理解はOKです。
次回から、この図の説明をみっちりしていきます。お楽しみに。
☆貸株サービスをもっと知りたいならこちら☆
貸株サービスの解説記事をまとめました | 貸株.com (kashikabu.com)
下記の書籍を参考に執筆いたしました。
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